4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(三件套是哪三件三件套是哪三件bìng)未(w三件套是哪三件èi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调(diào)研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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