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　　AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司(sī)带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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