4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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