财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(yù)计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xì化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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