北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shō精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德u)购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　2精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德5.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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