A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板块(kuài)。

r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王(wáng)之争的台前幕后(hòu)：股(gǔ)王变(biàn)迁史或预示数字经济时(shí)代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本(běn)方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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