近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给(gě世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空i)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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