本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以19为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正30年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存(cún)款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正招行等(děng)承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气(qì)并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正