随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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