周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金(jīn)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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