尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子 alt="TMT迎(yíng)逢(féng)低加仓良(liáng)机！以史为鉴机构(gòu)预计后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高，核心受(shòu)益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(y诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子uè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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