财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端(duān)需求(qiú)是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zh白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的(de)简单(dān白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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