在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了px;'>快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显(x快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了iǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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