财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(c引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个(gè)地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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