一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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