4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨7顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉92元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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