5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不大霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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