用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

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　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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