用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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