5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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