5月(yuè)迎来开门(mén)红(hóng)，A股成交(jiāo)额(é)连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大(dà)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商发布了(le)5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒(méi)、银(yín)行关注度提(tí)升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日，15家(jiā)券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业(yè)板块暂时是(shì)5月机构人(rén)气最高的(de)板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕(hǎn)见(jiàn)出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关(guān)注度(dù)提(tí)升最为明显，计算(suàn)机板(bǎn)块关注度则快速下(xià)降，这(zhè)也与(yǔ)4月份行情走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块(kuài)率先突破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注(zhù)度也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的集中度来(lái)看(kàn)，150多(duō)只(zhǐ)金股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家(jiā)及(jí)以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜网络(luò)。

　　传媒板块(kuài)受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通证券以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“全(quán)军覆没(méi)”，8只同时(shí)获得4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出(chū)现(xiàn)了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情(qíng)怎(zěn)么走？机构(gòu)多(duō)数持(chí)保守看法

　　各(gè)大券(quàn)商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做了预(yù)判(pàn)，综合多家观点，券商们对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看(kàn)少动，推荐较多(duō)的行业是电气设备(bèi)、消费、医(yī)药、军(jūn)工，对地产股的走势(shì)机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事(shì)件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短期(qī)的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美(měi)国股票投资的一(yī)个(gè)习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市场的相(xiāng)对弱(ruò)势(shì)。这有悖于现代(dài)投(tóu)资(zī)理论(lùn)，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅(jǐn)2013年全(quán)A指数在5月(yuè)出现上涨，其(qí)他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均报(bào)下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示经(jīng)济(jì)的(de)微刺激(包括重大(dà)项目的陆续推出和开工)不(bù)会(huì)停止;同时，管理层对信用风险及(jí)资产价格(gé)风险的(de)容忍(rěn)度正在降低，但(dàn)在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定点(diǎn)发力的“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为市场依(yī)然维持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二级市场估(gū)值体系国际化是趋势，优(yō中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜u)质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹(dàn)，国企改革红(hóng)利释(shì)放非常值(zhí)得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断(duàn)在去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来(lái)经济(jì)收缩压力，增资本会(huì)带来股票供给压(yā)力(lì)，市场尚未(wèi)走出这种被动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济(jì)下行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现持续(xù)或(huò)者大幅改善;资金利率的(de)回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑(duì)付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二季度投(tóu)资策略观(guān)点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线(xiàn)白马(mǎ)等业(yè)绩增长确定性高、估(gū)值不(bù)高，可以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环(huán)境，一(yī)些积极因素正出现，将(jiāng)给(gěi)市场(chǎng)带(dài)来(lái)一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限思维仍在(zài)，悲观预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性(xìng)、事(shì)件(jiàn)性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短期(qī)打破概率偏(piān)低，震荡市特征没变。短期(qī)市场(chǎng)下跌(diē)后(hòu)5月有些积极(jí)因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其(qí)次，前期小批多(duō)次(cì)的微刺激下，市(shì)场对(duì)短(duǎn)期经济(jì)预(yù)期偏乐观，而(ér)实(shí)际政策效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来自房地产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面(miàn)放松的(de)情(qíng)况(kuàng)下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都(dōu)有不(bù)利影(yǐng)响。监管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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