“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保(b国v是不是国5，国v与国vl的区别ǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比国v是不是国5，国v与国vl的区别(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)国v是不是国5，国v与国vl的区别出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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