昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(d未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思uō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yu未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思è)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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