随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下(x千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗rong>

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。