一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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