5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎ腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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