尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗rong>