今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(yāng)企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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