财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务(wù)副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(t抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳í)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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