昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(裤子175是几个xzàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停裤子175是几个x板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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