北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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