大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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