5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星wèi鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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