5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(y一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号<一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤/p>

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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