2022年(nián)是国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作(zuò)为新能源的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设(shè)备行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行(xíng)业高成长性背景下，上市企业(yè)产量不(bù)断扩大，营(yíng)收、归母净利(lì)润不断(duàn)增长，但行业内上中下游(yóu)板块的(de)盈利(lì)能力分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研究院的数(shù)据显示，光伏设(shè)备产业链盈(yíng)利参(cān)差不齐。光伏设备(bèi)行业(yè)主要分为5大(dà)板(bǎn)块(kuài)，分别是(shì)上游的硅料(liào)硅片生产(chǎn)加工(gōng)板块，中下游的(de)光伏加工(gōng)设(shè)备(bèi)、逆变器、光伏辅材(cái)和光伏(fú)电池(chí)组件。利润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处于金字塔(tǎ)底层(céng)，2022年3家相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业净增长(zhǎng)的(de)利润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企(qǐ)业(yè)总体利润(rùn)贡献度(dù)小，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行(xíng)预期增加，结合对企业(yè)经营数(shù)据变化的(de)分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价与去库存(cún)阶段(duàn)，这对于(yú)中下(xià)游(yóu)企(qǐ)业来(lái)说(shuō)意味着原材料成本得到控(kòng)制，利(lì)于企业经营能力提升。

　　归母净(jìng)利(lì)润突破千亿，八(bā)成(chéng)企业利润(rùn)增长

　　在“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景下，作(zuò)为清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设备，市(shì)场加大对上市公司的(de)扶持(chí)力度(dù)。金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)统计发现，行业中(zhōng)48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获(huò)得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背(bèi)后，与之同步的是上市(shì)企(qǐ)业经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，利润增(zēng)速(sù)可观。产量方(fāng)面来看，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量(liàng)357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池(chí)片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实(shí)现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看(kàn)，2018年光伏(fú)设备行业实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复(fù)合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润(rùn)增速达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间(jiān)以及100％以(yǐ)内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯(sī)特(tè)、安彩高(gāo)科(kē)等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第2。公司在(zài)去年电池片环节(jié)尤其是大尺寸电池处于(yú)供不应(yīng)求(qiú)的状态(tài)，年内(nèi)累计(jì)实(shí)现(xiàn)电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利润增(zēng)速居前的企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个(gè)百分点，3家企业净利(lì)润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛(máo)利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结(jié)果参差(chà)不齐(qí)，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多数板块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅(jǐn)高过光伏(fú)电池组件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业(yè)毛利(lì)率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快(kuài)提升，首先是源于供不应求背景下的(de)涨价(jià)。作为光伏设备行业的(de)原材料方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)可以形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然(rán)处(chù)于高(gāo)位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺(wàng)盛之下(xià)，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前完(wán)成备货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企业代表之一通威股份，曾在(zài)2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于(yú)多晶硅产能缺(quē)口，相关产品持续扩产，价格(gé)同比上涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进(jìn)而带动毛利(lì)率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕该(gāi)领域的企业容易形成规模效应(yīng)。这一板(bǎn)块仅有3家(jiā)上市公司(sī)，不(bù)容易女生工资多少算正常，女生工资多少算正常形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩(jì)均(jūn)呈现(xiàn)爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的(de)是(shì)，48女生工资多少算正常，女生工资多少算正常家光伏设备(bèi)行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业(yè)归(guī)母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家企业2022年总共实现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备(bèi)行(xíng)业整(zhěng)体归母净(jìng)利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅(guī)片企(qǐ)业经营情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游(yóu)，中下游涉(shè)及(jí)光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域(yù)参与(yǔ)厂商(shāng)较多，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备(bèi)中下游板块2022年(nián)毛(máo)利率呈现下行(xíng)趋(qū)势，45家(jiā)企业平(píng)均毛利(lì)率下滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司(sī)盈利(lì)情况。上(shàng)游硅料(liào)硅片爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献(xiàn)没(méi)有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领域的光伏加工设备(bèi)和(hé)逆变器毛利率3年来基本持(chí)平，而(ér)光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是光伏电池组件成(chéng)为(wèi)毛利率最(zuì)低的板(bǎn)块。

　　表(biǎo)格：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　具体(tǐ)来看(kàn)，光伏电池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企(qǐ)业(yè)隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿(yì)晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵(hán)盖18家(jiā)企业，企业数量较(jiào)多竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价等(děng)因素影(yǐng)响，福莱特的(de)主业光伏(fú)玻璃毛利(lì)率(lǜ)下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言(yán)，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分(fēn)点以上(shàng)。公司去年逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全球累(lèi)计装机(jī)量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器(qì)在全球主流市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利(lì)能力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下(xià)半(bàn)年(nián)硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势，行业格局将发生怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比(bǐ)2022年单(dān)晶(jīng)硅等硅片的(de)阶段高(gāo)点，多(duō)数硅片(piàn)价(jià)格下跌(diē)幅度超过30％。根据(jù)中国有(yǒu)色金属工(gōng)业协会硅业(yè)分会公布(bù)的(de)最新数据(jù)，5月(yuè)11日(rì)当(dāng)周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数(shù)据也(yě)可(kě)看出硅片(piàn)价格(gé)下跌对上(shàng)游(yóu)公司盈(yíng)利的影(yǐng)响(xiǎng)。今年一季度，大全能(néng)源实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同(tóng)期(qī)增(zēng)长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存(cún)货周转(zhuǎn)率数(shù)据(jù)发现，无论(lùn)是环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明(míng)当前有(yǒu)库(kù)存积压风险(xiǎn)。以大(dà)全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转率为(wèi)2.08，今年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化(huà)趋(qū)势

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　专业(yè)人士认为，上游硅(guī)料硅片(piàn)面临短期供过于求的局(jú)面，在(zài)清(qīng)理库存的阶段下，硅片价(jià)格还有进(jìn)一步下行空间。这对于光伏电池(chí)组件、光伏(fú)加(jiā)工设备等对中(zhōng)下游板块，将能(néng)较好控(kòng)制原(yuán)材(cái)料成本，对(duì)提(tí)升(shēng)毛(máo)利率、营收率等有一定(dìng)帮助(zhù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常