一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lá叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜i)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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