5月迎来开门(mén)红，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市(shì)场(chǎng)对(duì)于人工智能、消费、新(xīn)能源等板(bǎn)块看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截至(zhì)5月4日，已有多家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了(le)154只金股，从行业(yè)来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提(tí)升最(zuì)为明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那(nà)个(gè)。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零(líng)售的关注度(dù)也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股同时(shí)被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同时获得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受(shòu)关(guān)注(zhù)的逻辑也主(zhǔ)要(yào)是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望(w忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思àng)放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体(tǐ)来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘行情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极(jí)端行(xíng)情的演(yǎn)绎(yì)体现在(zài)热门(mén)金股上则(zé)表(biǎo)现(xiàn)为“全(quán)军覆(fù)没”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机(jī)构的金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时代(dài)涨(zhǎng)幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则(zé)出现了10%以上的回(huí)撤(chè)。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商对五月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家观(guān)点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看(kàn)少动，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电气(qì)设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权(quán)则因有事件(jiàn)驱动所(suǒ)以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年(nián)5月(yuè)到10月股票市(shì)场的(de)相对弱势。这有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发(fā)现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)，则四(sì)年(nián)均(jūn)报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表(biǎo)示经济(jì)的微刺激(包括重大项目的(de)陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管(guǎn)理层对信(xìn)用风险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺口重回(huí)下(xià)行通道(dào)、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格(gé)局下，只(zhǐ)托不举、定点发(fā)力的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持震荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估(gū)值体系国(guó)际化是趋势，优质成长有(yǒu)望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可(kě)以做一把反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略(lüè)判(pàn)断在(zài)去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会(huì)带来股票(piào)供给压力，市场尚(shàng)未(wèi)走出(chū)这种被动局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经(jīng)济下(xià)行压(yā)力暂时有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济会出(chū)现持续(xù)或(huò)者大幅改善(shàn);资金(jīn)利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意(yì)味着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思兑付打(dǎ)破(pò)预(yù)期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍(réng)维持二季度投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对来(lái)说，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家电、汽(qì)车(chē)、食品饮(yǐn)料(liào)等(děng)一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素(sù)正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部(bù)分(fēn)龙头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策(cè)性(xìng)、事件性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取(qǔ)向来看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低(dī)，震荡市(shì)特征没(méi)变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出(chū)现忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利增(zēng)速(sù)下行确(què)立，并将继续;其次(cì)，前期小批多次的微刺激下(xià)，市场对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观(guān)，而(ér)实际政策效(xiào)果(guǒ)难以对冲来自房地产等领(lǐng)域(yù)带来的经(jīng)济(jì)下行动能，基本面(miàn)预期很(hěn)有可(kě)能下修;再次，改革(gé)和结构调整依然是政(zhèng)策主要(yào)目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政(zhèng)策(cè)不全面放(fàng)松的情(qíng)况下，房地(dì)产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份(fèn)市(shì)场仍(réng)将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格局。

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