随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(d菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救e)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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