北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōn青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思g)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。” <青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思/p>

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　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

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　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

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　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

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　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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