5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思strong>下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。