昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，之字是什么结构的字，近字是什么结构所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生之字是什么结构的字，近字是什么结构、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(之字是什么结构的字，近字是什么结构zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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