美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确(què)的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积(jī)，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期(q认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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