昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济紫菜是不是海鲜衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(紫菜是不是海鲜shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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