昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句g)单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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