随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ru白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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