财联社(shè)记(jì)者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最优惠利率与(yǔ)同期(qī)理财收益(yì)率倒挂或接(jiē)近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都(dōu)是(shì)放(fàng)不(bù)出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商行(xíng)相关负责人(rén)对财联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业(yè)、广发(fā)等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相比(bǐ)，贷款利(lì)率水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其(qí)中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人(rén)对财(cái)联社记者表示，正(zhèng)常情况下贷(dài)款利(lì)率要高于理财收益，否则(zé)会形成套(tào)利(lì)空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确(què)多年(nián)来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反映实(shí)体经(jīng)济需(xū)求(qiú)不足，资(zī)金(jīn)可能在金融市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高(gāo)的(de)理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司(sī)司(sī)长金中夏对(duì)外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了(le)很多措施做好金(jīn鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)融支持稳外贸工作。首先(xiān)是(shì)降低实(shí)体经(jīng)济(jì)融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业(yè)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率同(tóng)比下降了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较(jiào)低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行(xíng)一季度金融统计(jì)数据发布(bù)会上公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕(yù)的一(yī)线城市利率(lǜ)水平下沉(chén)更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示(shì)，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率仅为鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告(gào)分析认为，一季(jì)度的贷款需求非常(cháng)好，央行(xíng)今年一季度公(gōng)布的贷(dài)款(kuǎn)需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年(nián)下半年(nián)以来的最高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票(piào)据转贴现利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要购买票(piào)据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前(qián)的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比的是(shì)，一季度理财市场(chǎng)的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普益(yì)标准数据(jù)显示，截至2023年(nián)1季度(dù)末(mò)，理财(cái)公司(sī)存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续(xù)开(kāi)放式固收类理财产品（不(bù)含现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品）的近1个月年化收益率的平(píng)均(jūn)水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基(jī)准利(lì)率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理(lǐ)财(cái)产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普(pǔ)益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现空转套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人(rén)士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利(lì)率和理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对(duì)称利率政(zhèng)策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别融360数(shù)字科技研究院分析师刘(liú)银平对财(cái)联社记(jì)者表示，理财(cái)产品收益率超过(guò)银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻空子的机会，从银行那(nà)里获(huò)取(qǔ)的(de)低息贷款没(méi)有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性(xìng)存款(kuǎn)市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不(bù)断波(bō)动(dòng)的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实(shí)验室主任曾刚对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，理财收益与金(jīn)融(róng)市场利(lì)率相(xiāng)对应，出现倒(dào)挂的(de)情况(kuàng)主(zhǔ)要是(shì)即(jí)期的贷款利(lì)率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意(yì)味着当期发行(xíng)的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)的收益率会同步下(xià)降。从(cóng)这一个(gè)角(jiǎo)度来看，未来一段时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银(yín)行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差(chà)的(de)情况，理(lǐ)财与贷款利率差(chà)距(jù)过大(dà)必然引发(fā)资金空转套利，这与货币(bì)政策(cè)初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益水平(píng)要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大(dà)多是大型企业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比(bǐ)个(gè)贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的(de)信用等级比(bǐ)大(dà)型企业(yè)要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论(lùn)上要(yào)比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出(chū)现(xiàn)个贷定(dìng)价和(hé)理(lǐ)财(cái)产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明(míng)个(gè)人部门(mén)当前的信贷需求(qiú)不(bù)足(zú)，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续(xù)下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收益(yì)率也(yě)会回落。“市(shì)场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益率(lǜ)未来会(huì)下(xià)来，近期整体的趋(qū)势也是这(zhè)样。一些存量的产品年(nián)化(huà)收益率近期大幅(fú)上行，主要是因为底(dǐ)层(céng)资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其(qí)净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动存(cún)款利率进一步(bù)下行

　　受(shòu)访(fǎng)银(yín)行人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关(guān)方面不断出手规范(fàn)存款利(lì)率(lǜ)的(de)核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大(dà)型城商行负责(zé)人对记者表(biǎo)示，在贷款(kuǎn)定价上不去(qù)的情况下，未来(lái)存(cún)款利率持续下行应该是(shì)大趋势，否则银行净息差承受的压力将是(shì)巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还(hái)没完全消除，很(hěn)多客户(hù)的资(zī)金还没(méi)有出来(lái)，都压在(zài)储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益(yì)率(lǜ)和(hé)净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰(fēng)团(tuán)队(duì)最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要(yào)抓手(shǒu)。其(qí)预计(jì)，后续(xù)对(duì)于存款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的手(shǒu)段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未(wèi)来(lái)或(huò)将对这(zhè)类产品比(bǐ)照(zhào)活期存款进行(xíng)规范(fàn)；其(qí)次，同(tóng)业(yè)存款套壳(ké)协议存款需(xū)继续(xù)纠正；最后，期(qī)权价(jià)值过低的“假”结构性存(cún)款仍须规(guī)范(fàn)，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一步压(yā)降结(jié)构性存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别