5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的(de)产品。

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