5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸分(fēn)析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸shì)场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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