关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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