周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本(běn)面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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